Convertibles Banco Popular | Emisión de Bonos necesariamente canjeables, con pago discrecional y precio de conversión suelo

Tweet Compartir

Si ayer hablamamos de la nueva generación de participaciones preferentes a la sombra de la reglamentación que impondrá Basilea III, ahora Popular ha presentado una emisión de bonos igualmente de nueva generación. Los bonos convertibles computan como recursos propios para el emisor (según la legislación actual).

En el folleto depositado por Banco Popular en la CNMV, el emisor es Popular Capital S.A. y el garante Banco Popular Español S.A., se resaltan los siguientes riesgos a analizar si estamos pensando en este producto como una alternativa de inversión, cuyo vencimiento máximo son 36 meses:

1. Riesgo de no percepción de las remuneraciones (cupones trimestrales al tipo del 8% nominal anual).

Queda a la discreción del Consejo de Administración del banco el pago o no de la remuneración, en caso negativo abrirá ventanas trimestrales de canje voluntario.  

A partir de los 12 meses el emisor obligar el canje parcial o total.

Adicionalmente el Banco de España podrá obligar la cancelación total o parcial del pago de la remuneración, con lo que se abriría la ventana de canje voluntario.

2. Carácter Subordinado de los bonos (por detrás de las preferentes y sólo por delante de las acciones ordinarias).

3. Obligatorio Canje de los bonos en acciones.

4. Posibilidad de descensos en la cotización de las acciones. 

El canje (sea voluntario o obligatorio) se realizará al precio de la media de las cotizaciones de las cinco jornadas prévias al canje. Si esta cifra fuese inferior al precio de 2,00 euros por acción, el precio de la conversión será 2,00 euros por acción. Lo que yo llamo un precio de conversión "suelo".

5. Riesgo de Mercado. Los bonos cotizarán en el mercado electrónico de renta fija de la bolsa de Madrid, pudiendo cotizar por debajo del valor nominal de la emisión según las condiciones de los mercados.

6. Riesgo de liquidez. Para asegurar la liquidez en este mercado firmo un contrato de liquidez con BBVA el 17-11-10 por el que se obliga a dar liquidez (al menos parcial) con precios de compra venta de estos bonos. (ver folleto).

Bueno, por si a alguién le interesa, el importe mínimo de suscripción y el precio de cada bono son 1.000€.

Os dejamos el enlace al RESUMEN EXPLICATIVO DE CONDICIONES DE LA EMISIÓN DE BONOS SUBORDINADOS NECESARIAMENTE CANJEABLES POR ACCIONES DE BANCO POPULAR ESPAÑOL S.A., depositado en la CNMV, que es la introducción al folleto de la emisión.

Conclusión. La nueva información disponible ofrece las siguientes nuevas debilidades e incertidumbres significativas para el inversor,

LA CRISIS QUE VIVIMOS

Tweet Compartir

El siglo XXI se inauguró en medio de un escenario mundial que llamamos globalización. La globalización supone para las empresas de las grandes potencias: costes de producción cada vez más bajos y amplios mercados para vender sus productos. Lo cual unido a unos precios de carburantes y unos tipos de interés bajos, favorece un crecimiento de los beneficios empresariales sin precedentes.

A ello contribuye también el dinero negro que aflora con motivo de la inminente entrada del euro como moneda de la mayoría de los estados miembros de la Unión Europea.

Durante varios años existe el convencimiento de que los ciclos económicos era cosa del siglo XX y anteriores. Sin embargo, nada más lejos de la realidad.

Durante la segunda mitad del ejercicio 2000 en Estados Unidos la burbuja de las telecomunicaciones se había desinflado. Lo cual, unido a la invasión en Afganistán, motivó una recesión durante el ejercicio 2001. Durante los ejercicios 2002 y 2003 (año en que comienza la invasión de Irak) se aplican rebajas fiscales y de los tipos de interés con el fin de incentivar el crecimiento de la economia. Que duda cabe que los efectos negativos del incremento del gasto en defensa derivado de esta segunda invasión (o intervención militar).

Para compensar la pérdida de negocio derivada de la bajada de los tipos de interés, los bancos comienzan a conceder hipotecas a tipos de interés más altos a personas que saben que son insolventes (hipotecas basuras o subprime). No importa que sean insolventes porque confian que los precios de los inmuebles seguirán subiendo para cuando los recuperen en el caso de impago. Por efecto de la globalización, y aprovechando la expansión exterior de los grupos bancarios de otros paises, logran colocar estas operaciones en el resto de los mercados financieros. Como era de esperar, la burbuja inmobiliaria se desinfla durante el ejercicio 2006. Y en consecuencia durante el ejercicio 2007 se manifiestan los efectos de las subprime. Lo cual hace crecer la desconfianza entre las entidades bancarias de todo el mundo, donde se han vendido numerosas operaciones de este tipo. Esta desconfianza hace subir el tipo de interés en el mercado interbancario, que es la referencia de

Participaciones Preferentes Banca Cívica | Preferentes 2.0

Tweet Compartir

Hoy es noticia un nuevo modelo de emisión de otro instrumento financiero hibrido (deuda asimilable a capital), de caractéristicas distintas al bono convertible que comentabamos ayer. 

Diferente porque el bono se convierte en acciones en un periodo de tiempo determinado, lo que implica unos derechos/obligación iniciales y a vencimiento (inicialmente de conversión y luego de voto en los organos de gobierno del emisor y recepción de dividendos si es que se distribuyen), mientras que las participaciones preferentes (conocidas en algunos países como acciones preferentes) no otorgan ningún derecho al tenedor (más que el cobro del cupón, si -como veremos después- es que se paga) y no tienen un vencimiento determinado (es deuda perpetua).

El SIP Banca Cívica va a emitir sus participaciones preferentes bajo el formato como deberán ser las nuevas participaciones preferentes (por eso las denomino preferentes 2.0) de acuerto a Basilea III para ser consideradas como capital Tier1 (que incluye el capital y las reservas, es decir el Core Capital).

Basilea III es el tercero de los acuerdos (que se esta fraguando en estos momentos) consistente en una serie de recomendaciones sobre la legislación y regulación bancaria y que son emitidos por el Comité de supervisión bancaria de Basilea, cuya entrada en vigor esta prevista para finales de 2012/2013. El propósito de estos acuerdos, el vigente es el publicado inicialmente en junio de 2004 (Basilea II), es la creación de un estándar internacional que sirva de referencia a los reguladores bancarios, con objeto de establecer los requerimientos de capital necesarios, para asegurar la protección de las entidades frente a los riesgos financieros y operativos.

Esto implica que el pago del cupón (en este caso fijado en el 8,65% anual) quedará a la discreccionalidad de la entidad emisora de las participaciones. La emisión será de 250 MM€, por lo que en este caso estamos hablando de lo que esta encima de la mesa es 

Bonos Convertibles | Instrumento financiero para capitalización de deuda. Finanzas Bancarias

Tweet Compartir

Hoy analizabamos para FinancialRed la ampliación de capital y emisión de bonos convertibles de Banco Popular, un claro exponente de los incipientes movimientos para la capitalización en la banca española. Todavía no se ha depositado la información oficial en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), el organo supervisor por cuyo filtro deben pasar las emisiones.

Vamos a comentar ahora el punto de vista de la entidad, es decir que implica la emisión de bonos convertibles para las finanzas bancarias. Para ver las implicaciones para el inversor leer aquí.

¿Qué le supone a la entidad bancaria la emisión de bonos convertibles? A groso modo,

1ª Fase: Genera un pasivo y unos derechos u obligaciones de conversión en acciones (nuevas o antiguas).

______   Obtiene LIQUIDEZ, por el valor de los pasivos obtenidos menos los gastos de la emisión, lo que mejora sus ratios de liquidez y disponible para generar más negocio.

2ª Fase: Convierte los pasivos en capital social y prima de emisión (el valor otorgado a los derechos de conversión).

______   Obtiene nuevo PATRIMONIO NETO, mejora sus ratios de solvencia a medio plazo.

Así, en la Contabilidad de estos intrumentos financieros híbridos, el efecto económico de emitir bonos convertibles será, el mismo que si hubiera emitido, de forma simultánea, un instrumento de pasivo con vencimiento cierto, y un conjunto de opciones para la adquisición de acciones. El emisor (el Banco en este caso) presentará en su balance de situación general, por separado, los elementos de pasivo y los de patrimonio neto (para saber sobre el registro y asientos +aquí).

Volviendo a la emisión del Popular, mañana (el viernes día 19) se espera que depositen en la CNMV el folleto con las características de la emisión  con todo nivel de detalle. El cupón que pagará será 

La crisis de los Supermercados como negocio | Establecimientos de pequeña y media dimensión en apuros

Tweet Compartir

Hace poco recibi una nueva consulta en uno de los artículos del consultorio de la crisis para empresas y empresarios que mantengo en uno de mis blogs en segurosred (Capitalizar para Salvar mi Empresa: Socios financiero vs. Socio Industrial), relativa a las dificultades económicas que esta sufriendo un propietario de un supermercado (sin poder concretar el país del establecimiento aún, por falta de su respuesta, entiendo que posiblemente sea un negocio en Latinoamerica, Sudamerica). 

Esto es lo que comentaba Wilmer sobre la evolución y cambios de su política de management actual: 

AMIGOS NECESITO AYUDA TENGO UN SUPERMERCADO MIS VENTAS AN BAJADO MUCHO E REDUCIDO PERSONAL, PERO AL BAJARSE MIS VENTAS MI CARTERA SE VIO AFECTADA Y MIS PROOVEDORES NO DAN ESPERA, E HECHO PROMOCIONES E BAJADO PRECIOS E MEJORADO LA ATENCION AL CLIENTE Y NO VEO RESULTADOS

Destacar, aparte de las faltas de ortografía (por las "h"s), que el problema de su negocio viene por una menor rotación de producto que no ha sido posible mejorar ni con estrategias de marketing, de regulación de empleo y reducción de precios (lo que implica peores margenes). Una tormenta perfecta que representa lo que es una crisis dentro de un negocio.

Menos ventas = deterioro de la liquidez = retrasos en los pagos = proveedores cabreados = proveedores que no suministran si no es con pago al contado = 

NEGOCIO EN SITUACIÓN DE ILIQUIDEZ

En esencia, con esa info., no puede más que darle una breve respuesta y ponerme en contacto con el via email:

Hola Wilmer. El caso de tu negocio habría que ponerlo en contexto. Entendemos que tu actividad ha caido debido a la crisis de consumo, allá donde tengas ubicado tu establecimiento. por “definición” de gran escala tu negocio no debiera tener problemas de liquidez, si funcionara como de costumbre, pero se ve que la fuerte caida de la rotación ha hecho que pese a que cobres tus ventas al contado (o máximo 30 días si cobras por tarjetas de crédito también) no puedas afrontar pagos a proveedores a 30 o 45 días, que sería lo normal en un establicimiento pequeño.

las alternativas para reflotar tu negocio pueden ser diversas (desde un correcto mix de gestión y finanzas), me pongo en contacto contigo vía email para que me comentes mejor, cruzamos emails.

A través del email le apunte las siguientes ideas brutas, para que me contará más sobre su situación. Se ve que tampoco introdujo bien su dirección de correo en el formulario... 

el primer consejo que te doy es que elimines el stock improductivo para hacer caja, no es sencillo, tendrás que poner publicidad (repartir folletos o vía carteles con las ofertas). debes reducir la oferta de tus lineales para centrarte en reponer sólo los de más rotación y los de más margen que tengan una rotación aceptable. los de poco margen y baja rotación no los compres hasta que sanees tu liquidez.

con los proveedores debes renegociar un aplazamiento amistoso, no es sencillo, pero debes hacerles ver la nueva realidad de tu negocio.

esto te servirá para hacer caja con la que seguir comprando/pagando lo básico, y unos días, mientras buscas una vía de financiación que te de el colchón que necesitas.

recurre a solicitar un préstamo a tu nombre, o a nombre de la empresa con tu aval, el de tu familia de confianza, o con garantía real del local del negocio o de tu vivienda, esto siempre y cuando consideres que tu negocio será viable nuevamente a largo plazo con esta nueva liquidez que deberas ir repagando con los beneficios futuros. a poder ser solicita una carencia inicial del préstamo de 6 o 12 meses.

me comentas más sobre tu situación si quieres.

Por la experiencia en mi ciudad, 

El rescate de Irlanda | Origen y posibles consecuencias

Tweet Compartir

A lo largo de la pasada semana la prima de riesgo de Irlanda se disparo por encima de los +600 p.b. (puntos básicos), su bono a 10 años rondaba el 9%. Gracias al colchón o tranquilidad relativa que da contar con el fondo de rescate europeo acordado el año pasado aún no se ha derramado la sangre, de aquel país otrora conocido como Tigre Celta. Esta semana la UE les esta "sugiriendo" a que acepten la ayuda del plan de rescate.

Con datos como estos Grecia fue intervenida (rescatada), por los mercados y la UE hace tan sólo medio año, parece que hayan pasado varios. Esta crisis es lenta, y es dificil espantar a ciertos fantasmas del pasado. Estamos en el 4º año de la crisis iniciada a finales de 2007. Ahora toca abordar las crisis fiscales, materia en la que España todavía no ha obtenido el aprobado, sólo hemos superado pruebas intermedias, 2011 sera nuevamente un año crítico dadas las proyecciones y tendencia actual.

Vemos como los medios de comunicación irlandeses, independientes (casuistica que no se da en España), arremetían ya el 30 de septiembre contra sus banqueros y políticos. Este titular, vino acompañado el día 1 de octubre en EuropaPress.eu por los siguientes comentarios de su situación económico social:

Mientras el desempleo y la emigración se disparan, la factura del plan de rescate de los bancos tóxicos irlandeses podría alcanzar los 50.000 millones de euros - un increible 32% de los ingresos nacionales. Como la mayor parte de la prensa británica, The Guardian se pregunta si el tigre celta se encuentra al borde de la quiebra.

En España hay casos ya incluso en las redes sociales en las cuales la democracia se empieza a poner en duda, como comentaba nuestro colega&amigo de inversiones&negocios1000 A. Carlos, sobre la red Meneame.

Las consecuencias serán indirectamente graves para el resto de países europeos, 

Domingo Díaz de Mera presenta Concurso de Acreedores de su mercantil Global Consulting Partners | Primera pieza del domino

Tweet Compartir

A principios de noviembre, (el 5-11-10), se anuncio el Concurso de Acreedores de la sociedad Goblal Consulting Partners S.L., de la que su principal responsable es el "magnate" (regional) Domingo Díaz de Mera, cabeza del equipo líder del Balonmano europeo, el BM Ciudad Real antes patrocinado por la CCM -ahora Renovalia Ciudad Real-, empresario que controla negocios de medios de comunicación, construcción-promoción inmobiliaria y con fuertes lazos políticos a su nivel, autonómicos, en Ciudad Real y Castilla La-Mancha. En esta fecha se nombran los administradores concursales de forma simultanea.

Domingo es hermano de Antonio Díaz de Mera, el reputado abogado, bufete con sedes en Ciudad Real y Marbella. Hombre... Marbella, resulta que no es casualidad que aparezca esta localidad en la expansión geográfica del bufete, los hermanos Díaz de Mera estan relacionados con la denominada conexión Malaya (un escandaloso caso de corrupción en España). 

Esta es una sociedad instrumental, una holding, a través de la que Global Consulting participaba en negocios inmobiliarios, como por ejemplo su "flamante" participación del 5% en la cotizada Colonial, a través de otra holding Global Cartera de Valores (que ya presento concurso en 2009). Entre los socios de GCP se encuentran también los Sanahuja, antiguos socios de control de Metrovacesa. GCP depósito las cuentas del ejercicio 2008 en 2010, retraso habitual por los antecendentes en ficheros externos.

Su objeto social es: LA TENENCIA Y COMPRAVENTA DE BIENES INMUEBLES Y MUEBLES, BIEN PARA SU EXPLOTACION DIRECTAMENTE BIEN EN ARRENDAMIENTO, ASI COMO LA EJECUCION SOBRE LOS BIENES INMUEBLES DE DESARROLLOS URBANOS.

En pleno boom inmobiliario el valor de los activos de GCP SL llego a ser de 300 millones de euros, burbuja de la que D. Díaz de Mera fue uno de los protagonistas.

Hace unos meses, D. Díaz de Mera se vio afectado por otro concurso de acreedores, el de Ciudad Real Aeropuertos (CR Aeropuertos), junto con otros socios,