Convertibles Banco Popular | Emisión de Bonos necesariamente canjeables, con pago discrecional y precio de conversión suelo

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Si ayer hablamamos de la nueva generación de participaciones preferentes a la sombra de la reglamentación que impondrá Basilea III, ahora Popular ha presentado una emisión de bonos igualmente de nueva generación. Los bonos convertibles computan como recursos propios para el emisor (según la legislación actual).

En el folleto depositado por Banco Popular en la CNMV, el emisor es Popular Capital S.A. y el garante Banco Popular Español S.A., se resaltan los siguientes riesgos a analizar si estamos pensando en este producto como una alternativa de inversión, cuyo vencimiento máximo son 36 meses:

1. Riesgo de no percepción de las remuneraciones (cupones trimestrales al tipo del 8% nominal anual).

Queda a la discreción del Consejo de Administración del banco el pago o no de la remuneración, en caso negativo abrirá ventanas trimestrales de canje voluntario.  

A partir de los 12 meses el emisor obligar el canje parcial o total.

Adicionalmente el Banco de España podrá obligar la cancelación total o parcial del pago de la remuneración, con lo que se abriría la ventana de canje voluntario.

2. Carácter Subordinado de los bonos (por detrás de las preferentes y sólo por delante de las acciones ordinarias).

3. Obligatorio Canje de los bonos en acciones.

4. Posibilidad de descensos en la cotización de las acciones. 

El canje (sea voluntario o obligatorio) se realizará al precio de la media de las cotizaciones de las cinco jornadas prévias al canje. Si esta cifra fuese inferior al precio de 2,00 euros por acción, el precio de la conversión será 2,00 euros por acción. Lo que yo llamo un precio de conversión "suelo".

5. Riesgo de Mercado. Los bonos cotizarán en el mercado electrónico de renta fija de la bolsa de Madrid, pudiendo cotizar por debajo del valor nominal de la emisión según las condiciones de los mercados.

6. Riesgo de liquidez. Para asegurar la liquidez en este mercado firmo un contrato de liquidez con BBVA el 17-11-10 por el que se obliga a dar liquidez (al menos parcial) con precios de compra venta de estos bonos. (ver folleto).

Bueno, por si a alguién le interesa, el importe mínimo de suscripción y el precio de cada bono son 1.000€.

Os dejamos el enlace al RESUMEN EXPLICATIVO DE CONDICIONES DE LA EMISIÓN DE BONOS SUBORDINADOS NECESARIAMENTE CANJEABLES POR ACCIONES DE BANCO POPULAR ESPAÑOL S.A., depositado en la CNMV, que es la introducción al folleto de la emisión.

Conclusión. La nueva información disponible ofrece las siguientes nuevas debilidades e incertidumbres significativas para el inversor,

Inversión en Bonos de la Generalitat Catalana | Pagan el 4,75%TAE a 1 año

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Estas son las características de la emisión de los Bonos de la Generalitat de "Catalunya":

_A partir de: 1.000 euros
Las peticiones se deben realizar en múltiplos de 1.000€. El máximo de petición por NIF es de 2.000.000€.
Si hay más demanda del importe que se va a emitir en este bono podría haber un prorrateo y solo recibiría una parte del importe que haya solicitado.

_Plazo: 1 año y 2 días


_Pago de intereses al vencimiento: 4,776% a 1 año y 2 días (4,75% TAE)

_Fecha de emisión: 19 de noviembre de 2010

_Fecha de Vencimiento: 21 de noviembre de 2011

_Periodo de suscripción: Del día 22/10/2010 hasta el 12/11/2011 a las 12,00 horas (hora peninsular)

_Importe de la emisión: 1.890 millones de euros, ampliables a 2.500 millones

_Liquidez al vencimiento o en mercado secundario sujeto a cotización

_Garantía: Generalitat de Catalunya

No nos engañemos, si la deuda del Tesoro español se paga por debajo del 2%, comprar deuda catalana al 4,75% es un chollo, España es garante indirecto (aunque no firme) de la emisión, el Gobierno no se iba a dejar “caer” a una comunidad tan importante en lo económico y en lo político como es Cataluña.

Entidades en las que puede ordenar (por banca electrónica o en sucursales) la suscripción de los bonos catalanes (23 en total):

España NO es Grecia. Muchas Diferencias, pequeñas analogías (Edición Especial)

Tweet Compartir Y mientras tanto de todo esto: el IBEX ha caido hoy un -5,4%

Después de enseñaros de forma educa-deportivamente las diferencias entre uno y otro país, vamos con las diferencias en cuanto a la economía política.

El 10/02/2010 publicaba Expansion las 7 diferencias básicas entre Grecia vs. España.

Bien decían que "no son comparables", siempre con matices.

También hacian lo correcto diciendo "es cierto que ambos estados cuentan con un déficit público abultado (en el caso de Grecia un 12,7% del PIB en 2009 y en España un 11,7% en ese mismo ejercicio). Este ingrediente hace que estas dos economías dependan ahora de la financiación internacional, pero eso no significa que sus problemas y sus retos sean los mismos".

Yo me quedo con la 5ª variable, TAMAÑO: En este apartado conviene recordar las palabras del presidente del Santander, Emilio Botín: "comparar España con Grecia es como compara el Real Madrid con el Alcoyano". De hecho, el PIB español es cuatro 5,8 veces superior al griego (1.409 MM€ España vs. 241 MM€ Grecia. Siendo cuatro veces mayor en población. Esto tiene una doble cara. "Al ser una economía más grande sus problemas también pueden tener consecuencias mucho más costosas. Eso explica que los mercados miren con tanta atención lo que ocurre en España", explica Alonso. Sin embargo, al mismo tiempo, "esa dimensión le convierte en una economía mucho más sólida y una situación política más estable", añade.

Brevemente la situación también fue comparada en CincoDias.com el 4/2/2010, versando sobre el tema de las emisiones de bonos helenos y la credibilidad. A un margen aparece una noticia sobre que España tiene la mitad de deuda pública que Grecia, que no conoce el Superavit Fiscal en toda la 1ª decada del siglo XXI.

El 28/04/2010 la Agencia de Calificación Standar&Poor's emitia una nota de prensa sobre las diferencias entre los países PIGS (Portugal, Irlanda, Grecia y España... Spain; is different).

Para que puedas seguir toda la actualidad sobre si ¿España es Grecia? ahí tienes en enlace a la sección especial de Expansion para esta materia.