Cartera Permanente sin Oro

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Durante este año se esta poniendo muy de moda la revisión de estrategias de inversión tradicionales, como son la cartera Bogle, la Cartera Permanente de Harry Brown y otras derivadas de estas.

Bonos Caixabank, rentabilidad 7%- vencimiento 2012-2013 | Convertibles en Acciones obligatoriamente

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Esta semana destacamos la próxima emisión de Bonos de la Caixa para fortalecer el capital de su nuevo banco cotizado, CaixaBank, que pasa a sustituir a Criteria en la cotización en la bolsa española. 

Las características de esta emisión de Bonos convertibles de Caixabank son: 

• Rentabilidad fija anual del 7%
• Necesaria conversión en acciones a los 18 o 30 meses (por tanto a la cifra de rentabilidad fija, hay que sumarle o restarle el componente variable que implica la conversión: la rentabilidad -positiva o negativa- resultante de la fórmula de canje que establezca la emisión)

CaixaBank va a

Convertibles Banco Popular | Emisión de Bonos necesariamente canjeables, con pago discrecional y precio de conversión suelo

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Si ayer hablamamos de la nueva generación de participaciones preferentes a la sombra de la reglamentación que impondrá Basilea III, ahora Popular ha presentado una emisión de bonos igualmente de nueva generación. Los bonos convertibles computan como recursos propios para el emisor (según la legislación actual).

En el folleto depositado por Banco Popular en la CNMV, el emisor es Popular Capital S.A. y el garante Banco Popular Español S.A., se resaltan los siguientes riesgos a analizar si estamos pensando en este producto como una alternativa de inversión, cuyo vencimiento máximo son 36 meses:

1. Riesgo de no percepción de las remuneraciones (cupones trimestrales al tipo del 8% nominal anual).

Queda a la discreción del Consejo de Administración del banco el pago o no de la remuneración, en caso negativo abrirá ventanas trimestrales de canje voluntario.  

A partir de los 12 meses el emisor obligar el canje parcial o total.

Adicionalmente el Banco de España podrá obligar la cancelación total o parcial del pago de la remuneración, con lo que se abriría la ventana de canje voluntario.

2. Carácter Subordinado de los bonos (por detrás de las preferentes y sólo por delante de las acciones ordinarias).

3. Obligatorio Canje de los bonos en acciones.

4. Posibilidad de descensos en la cotización de las acciones. 

El canje (sea voluntario o obligatorio) se realizará al precio de la media de las cotizaciones de las cinco jornadas prévias al canje. Si esta cifra fuese inferior al precio de 2,00 euros por acción, el precio de la conversión será 2,00 euros por acción. Lo que yo llamo un precio de conversión "suelo".

5. Riesgo de Mercado. Los bonos cotizarán en el mercado electrónico de renta fija de la bolsa de Madrid, pudiendo cotizar por debajo del valor nominal de la emisión según las condiciones de los mercados.

6. Riesgo de liquidez. Para asegurar la liquidez en este mercado firmo un contrato de liquidez con BBVA el 17-11-10 por el que se obliga a dar liquidez (al menos parcial) con precios de compra venta de estos bonos. (ver folleto).

Bueno, por si a alguién le interesa, el importe mínimo de suscripción y el precio de cada bono son 1.000€.

Os dejamos el enlace al RESUMEN EXPLICATIVO DE CONDICIONES DE LA EMISIÓN DE BONOS SUBORDINADOS NECESARIAMENTE CANJEABLES POR ACCIONES DE BANCO POPULAR ESPAÑOL S.A., depositado en la CNMV, que es la introducción al folleto de la emisión.

Conclusión. La nueva información disponible ofrece las siguientes nuevas debilidades e incertidumbres significativas para el inversor,

Bonos Convertibles | Instrumento financiero para capitalización de deuda. Finanzas Bancarias

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Hoy analizabamos para FinancialRed la ampliación de capital y emisión de bonos convertibles de Banco Popular, un claro exponente de los incipientes movimientos para la capitalización en la banca española. Todavía no se ha depositado la información oficial en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), el organo supervisor por cuyo filtro deben pasar las emisiones.

Vamos a comentar ahora el punto de vista de la entidad, es decir que implica la emisión de bonos convertibles para las finanzas bancarias. Para ver las implicaciones para el inversor leer aquí.

¿Qué le supone a la entidad bancaria la emisión de bonos convertibles? A groso modo,

1ª Fase: Genera un pasivo y unos derechos u obligaciones de conversión en acciones (nuevas o antiguas).

______   Obtiene LIQUIDEZ, por el valor de los pasivos obtenidos menos los gastos de la emisión, lo que mejora sus ratios de liquidez y disponible para generar más negocio.

2ª Fase: Convierte los pasivos en capital social y prima de emisión (el valor otorgado a los derechos de conversión).

______   Obtiene nuevo PATRIMONIO NETO, mejora sus ratios de solvencia a medio plazo.

Así, en la Contabilidad de estos intrumentos financieros híbridos, el efecto económico de emitir bonos convertibles será, el mismo que si hubiera emitido, de forma simultánea, un instrumento de pasivo con vencimiento cierto, y un conjunto de opciones para la adquisición de acciones. El emisor (el Banco en este caso) presentará en su balance de situación general, por separado, los elementos de pasivo y los de patrimonio neto (para saber sobre el registro y asientos +aquí).

Volviendo a la emisión del Popular, mañana (el viernes día 19) se espera que depositen en la CNMV el folleto con las características de la emisión  con todo nivel de detalle. El cupón que pagará será